ADMINISTRACIÓN DE CARTERAS DE INVERSIÓN

PROGRAMA ANALÍTICO Clase 1: conceptos básicos en la administración de carteras: asignación Estratégica y Asignación Táctica. Medidas alternativas de rendimientos. Rendimientos en efectivo y rendimientos porcentuales. La evidencia empírica: mercados de capitales eficientes. Medidas de dispersión. Varianza y desvío estándar. Clase 2: el portafolio de inversiones. Efectos de la diversificación. La covarianza y el coeficiente de correlación. Cálculo de la matriz varianza-covarianza mediante la aplicación Excel. Ejercitación en planilla de cálculo. Clase 3: portafolios eficientes y Capital Market Line. Utilización de tablas de sensibilidad que permiten modificar la participación de cada activo para construir portafolios eficientes. Riesgo sistemático y riesgo no sistemático. Teorema de la separación y capital market line. Ejercitación. La medición del riesgo sistemático y el coeficiente beta. El Capital Asset Pricing Model (CAPM). La línea del mercado de títulos (SML) y el arbitraje. Relación entre la SML y la CML. Utilización del CAPM para calcular el rendimiento esperado. Test empíricos del CAPM. Ejercitación. Clase 4: métodos basados en comparables. Price Earning Ratio (PER). Relación entre el PER, la rentabilidad de la empresa, el costo del capital y el crecimiento. Price/Book Value. Múltiplo de las ventas. Los múltiplos de EBITDA y EBIT: Price/EBITDA, Price/Sales, Price/Book Value. Relación del ratio valor de mercado / valor contable con el PER y el ROE. Clase 5: análisis retrospectivo y prospectivo. Evaluación del desempeño histórico. Diseño y proyección del flujo de fondos de la firma: integración del estado económico con el balance, el estado de evolución del patrimonio neto y el cash flow de la firma. El uso de “assumptions” y el arte en la proyección de los estados financieros. Clase 6: clase práctica en el armado de portafolios de inversión, alternativas concretas en un mundo cada vez más correlacionado. Ejemplos de reportes de bancos del exterior y brokers locales. Alternativas de renta fija en el exterior y en Argentina para invertir y cubrirse del riesgo de tipo de cambio y de la devaluación de la moneda. Conceptos de Banca Privada global. Brokers online vs. brokers tradicionales y bancos. (Esta clase estará a cargo del Lic. Nicolás Leupold: PHD en Finanzas de la Universidad del Cema. Se desempeña laboralmente en la firma TPCG). Clase 7: análisis de escenarios. Variables macroeconómicas a entronizar en los estados financieros de la compañía. Integración de los escenarios al análisis por Discounted Cash Flow. El análisis “top-down” y el análisis “bottom-up”. Exposición a factores externos. Indicadores de rentabilidad y fortaleza financiera. Análisis de la posición estratégica, la estructura de la industria y la competencia.

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