OPERADOR DE MERCADO DE CAPITALES

PROGRAMA ANALÍTICO MARCO INSTITUCIONAL Y PRINCIPALES ASPECTOS NORMATIVOS DEL MERCADO DE CAPITALES (4 CLASES) Clase 1: Introducción al Mercado de Capitales Argentino. La nueva estructura de este mercado: La Ley 26.831. Organización del sistema y roles de los distintos sujetos. Comisión Nacional de Valores: Organización y funcionamiento. Competencia y facultades. Mercados: Funciones. Agentes registrados: Enumeración y breve descripción de sus actividades y funciones. Caja de Valores: depósito colectivo. Clase 2: Oferta pública. Evolución de criterios y alcances. Valores Negociables: redefinición del concepto, inclusión de instrumentos. El régimen de transparencia: el deber de informar y el deber de reserva. Publicidad. Las conductas contrarias a la transparencia. Sanciones. La oferta pública de adquisición: principios generales, toma de control y obligatoriedad. El régimen de las participaciones residuales. El precio equitativo. Clase 3: Formas de desempeño de la actividad en el mercado de capitales: Agentes de Negociación. Agentes de Liquidación y Compensación. Agentes Productores. Agentes Asesores del Mercado de Capitales. Agentes de Corretaje. Agentes de Depósito Colectivo. Agentes de Custodia, Registro y Pago. Agentes de Calificación de Riesgos. Clase 4: Mercados: Requisitos. Patrimonio mínimo y contrapartida. Fondo de Garantía. Órgano de Administración y Fiscalización. Tribunal Arbitral. Interconexión de Sistemas. Cámaras Compensadoras: Requisitos. Patrimonio mínimo y contrapartida. Órgano de Administración y Fiscalización. Convenios con entidades. EXPOSITORES: Dra. Nora Ramos (clases 1 y 2), Dr. Patricio Persivale (clases 3 y 4) INTRODUCCIÓN A LOS INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES (4 CLASES) Clase 5: Financiamiento e Intermediación. Colocación de activos. Formación de precios en los mercados. El financiamiento a través del mercado de capitales. Riesgo. Formas de intermediación. Tipos de activos. Mecanismos de Colocación. Introducción a la formación de precios: teorías de la estructura temporal de tasas de interés. SICOLP. Clase 6: Instrumentos representativos de capital. Acciones: clases de acciones y sus derechos. Mercado internacional: Adr´s, Gd´s y Eurodr´s. Cedear´s. Deuda: ON, ON Pymes, VCP, Programas globales y series individuales. Diferentes características de los títulos de Renta Fija. Clase 7: Introducción a los instrumentos derivados. Productos estructurados (Off balance Sheet). Vehículos: Fideicomisos financieros (títulos de deuda y certificados de participación) y Fondos Comunes Cerrados (cuotas partes). Diferencias con Fondos Comunes Abiertos. Clase 8: Productos estructurados: Activos con capital garantizado. Credit default swaps. Cheques diferidos: secciones de negociación: patrocinada, garantizada y directa. Primeras experiencias. Expositor: Lic. Sebastián Di Nucci INTRODUCCIÓN A LAS HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS PARA DECISIONES DE INVERSIÓN (17 CLASES) Clase 9: Mercado de acciones: distintos tipos de análisis. La importancia del contexto económico. Análisis de los estados contables y demás información financiera. Elaboración de ratios. Clase 10: Mercado de Acciones: Ratios contables y de principales indicadores de mercado. ROE y ROA. Ganancias por acción, P/E, C/VL, Volatilidad, Beta, Dividendos: payout y dividend yield, Free float, Valor de Mercado. Clase 11: Mercado de Acciones: Índices del Mercado Accionario. Merval, M.Ar y Merval 25. Burcap. Nuevo IVGB. Experiencias internacionales: metodologías de construcción de los Índices Bovespa, Dow Jones, S&P, IPSA, IPC. Clase 12: Análisis Fundamental I: Análisis “top-down” y “bottom-up”. Valor contable. Valor de liquidación. Valor sustancial. Múltiplos. Price-Earnings. Descuento de dividendos. Relación entre precio y valor. Clase 13: Análisis Fundamental II: Introducción a la Valuación de Empresas. Concepto de valor y de precio. Clase 14: Valuación por comparables. Valuación por descuento de flujo de fondos. Concepto de “Free Cash Flow” y tasa de costo de capital. Clase 15: Valuación de empresas II. Distintos métodos de Valuación. Clase 16: Análisis Técnico I: “Filosofía” del AT. Análisis occidental, de candlesticks y de “punto y figura”. Relación precio-volumen. Tendencia. Soportes. Resistencias. Clase 17: Análisis Técnico II: Canales. Figuras de reversión y de continuación. Medias móviles. Indicadores u osciladores matemáticos. Clase 18: Mercado de Bonos: condiciones de emisión. Introducción al Mercado de Deuda Soberana. Títulos del Gobierno Nacional y del BCRA. Estructura actual de los instrumentos que se negocian en el mercado.

Clase 19: Mercado de Bonos: principales indicadores I. Valor residual, Valor Técnico, Intereses Corridos, Renta Anual, Yield Anual, TIR, Paridad. Clase 20: Mercado de Bonos: principales indicadores II. Duration, Duartion Modificada, PPV, PPP, Convexity. Clase 21: Mercado de Bonos: principales indicadores III. Riesgos implícitos en los títulos de Renta Fija. Curva de Rendimientos. La curva de rendimientos argentina. Clase 22: Introducción a la Administración de Carteras y Análisis de Riesgo (I). Concepto de riesgo y de aversión al riesgo. Horizonte de inversión. Las funciones básicas del “portfolio manager”. Definición del perfil del inversor. Clase 23: Introducción a la Administración de Carteras y Análisis de Riesgo (II). Los grados de eficiencia del mercado. Administración Activa y Pasiva. Distintas filosofías de inversión. Riesgo sistemático y no sistemático. Efectos de la diversificación. Clase 24: Introducción a la Administración de Carteras y Análisis de Riesgo (III). Cálculo del rendimiento y riesgo de un portafolio. Conjunto factible, conjunto de mínimo riesgo y frontera eficiente. Modo de calcular la frontera eficiente. Uso de software aplicado. Clase 25: Introducción al Análisis de EECC. Los EE.CC. básicos. Notas complementarias y cuadros anexos. La memoria. El dictamen del auditor. Análisis por medio de ratios. Ratios de liquidez, de endeudamiento, de eficiencia, y de rentabilidad. La situación económica y financiera de una empresa. EXPOSITORES: Dr. Rubén Pasquali (clases 9 a 11), Dr. Sergio Olivo (clases 12 a 17), Lic. Manuel Oyhamburu (clases 18 a 21), Lic. Mariano Kruskevich (clases 22 a 25). NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA – NIIF (3 CLASES) Clase 26: Introducción y adopción de las NIIF. Aplicación en empresas argentinas. Clase 27 y 28: Principales cuestiones de medición y exposición de las NIIF. Ejemplos de estados financieros confeccionados de acuerdo a dichas normas. EXPOSITORES: Cr. Roberto Chiaramoni, Cra. Alicia Grandamarina, Cra. Liliana Forciniti FINANCIAMIENTO A PYMES A TRAVÉS DEL MERCADO DE CAPITALES (2 CLASES) Clase 29: Definición de PyME. Dificultades en el acceso al financiamiento. El Sistema de Garantías Recíprocas. Aspectos comerciales del Cheque de Pago Diferido. Generalidades del Avalado y el Patrocinado. Clase 30: Aspectos comerciales del Fideicomiso Financiero. Ventajas de un instrumento único. Aspectos comerciales de las Obligaciones Negociables. PyMEs y apertura de capital. EXPOSITOR: Ing. Carlos Lerner

OPERACIONES DEL MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN (8 CLASES) Clase 31: Operaciones del Mercado de Capitales. Operaciones garantizadas. Sistemas de Negociación: negociación electrónica y negociación bilateral. Operaciones de Cartera Propia. Clase 32: Operaciones del Mercado de Capitales. Operaciones de Contado y Operaciones a Plazo. Operaciones a Plazo Firme. Garantías y Márgenes de garantía. Operaciones Financieras: Pase y Caución. Ejemplos prácticos. Clase 33: Operaciones del Mercado de Capitales. Operaciones con liquidación en moneda extranjera. Préstamos de Valores. Clase 34: Futuros y Forwards. Definiciones. Tasas implícitas. Operaciones con el Índice Merval, M.ar e Indol. Casos prácticos. Diferencias con otros índices del mercado de capitales. Clase 35: Opciones. Características de las opciones financieras. Opciones de compra y de venta. Posiciones cruzadas. Régimen de garantías. Cierre de posiciones. Diagrama de pérdidas y ganancias. Clase 36: Opciones. Clasificación según los precios de ejercicio. Valor intrínseco y valor tiempo de las opciones. Usos de las opciones. Posiciones especulativas y de cobertura. Ejemplos. Clase 37: Opciones. Distintas estrategias combinando opciones. Productos sintéticos. Estrategias direccionales y de volatilidad. Bull spread, bear spread, butterfly spread, straddle y strangle. Clase 38: Introducción a la valuación de opciones. Factores que determinan el precio de las opciones. Introducción a la fórmula de Black and Scholes. La volatilidad como elemento central de la operatoria con opciones. EXPOSITOR: Dr. Rubén Pasquali ÉTICA (2 CLASES) Clase 39: Códigos de ética y normas de conducta profesional de las certificaciones internacionales relacionadas con las inversiones financieras (básicamente: CFA y CIIA). Clase 40: Casuística. Debate en clase. EXPOSITOR: Pablo J. Mateu, CFA 

RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIA (1 CLASE) Clase 41: Una introducción a la RSE y su relación con el mercado de capitales. Empresas e inversores socialmente responsables. Índices y Fondos. EXPOSITOR: Pablo J. Mateu, CFA PREVENCIÓN DEL LAVADO DE ACTIVOS: NORMAS DE LA UIF Y EL MERCADO DE CAPITALES (2 CLASES) Clase 42: Lavado de Activos. Su vinculación con los Mercados Financieros y de Capitales. Etapas del proceso. Antecedentes internacionales. Clase 43: La importancia de la prevención del delito. Financiamiento del terrorismo. Función de las Unidades de Inteligencia Financiera en los procesos de prevención. Planteo de algunas tipologías y análisis de casos. EXPOSITORA: Esp. María Cristina Defrieri 

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