Programa de Experto en Mercado de Capitales

PROGRAMA ANALÍTICO MARCO INSTITUCIONAL Y PRINCIPALES ASPECTOS NORMATIVOS DEL MERCADO DE CAPITALES (4 CLASES) Clase 1: Introducción al Mercado de Capitales Argentino. La nueva estructura de este mercado: La Ley 26.831. Organización del sistema y roles de los distintos sujetos. Comisión Nacional de Valores: Organización y funcionamiento. Competencia y facultades. Mercados: Funciones. Agentes registrados: Enumeración y breve descripción de sus actividades y funciones. Caja de Valores: depósito colectivo. Clase 2: Oferta pública. Evolución de criterios y alcances. Valores Negociables: redefinición del concepto, inclusión de instrumentos. El régimen de transparencia: el deber de informar y el deber de reserva. Publicidad. Las conductas contrarias a la transparencia. Sanciones. La oferta pública de adquisición: principios generales, toma de control y obligatoriedad. El régimen de las participaciones residuales. El precio equitativo. Clase 3: Formas de desempeño de la actividad en el mercado de capitales: Agentes de Negociación. Agentes de Liquidación y Compensación. Agentes Productores. Agentes Asesores del Mercado de Capitales. Agentes de Corretaje. Agentes de Depósito Colectivo. Agentes de Custodia, Registro y Pago. Agentes de Calificación de Riesgos. Programa de Experto en Mercado de Capitales Año 2015 (turno mañana) Habilitado por la CNV para rendir la Certificación de Asesor Idóneo INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES Clase 4: Mercados: Requisitos. Patrimonio mínimo y contrapartida. Fondo de Garantía. Órgano de Administración y Fiscalización. Tribunal Arbitral. Interconexión de Sistemas. Cámaras Compensadoras: Requisitos. Patrimonio mínimo y contrapartida. Órgano de Administración y Fiscalización. Convenios con entidades. EXPOSITORES: Dra. Nora Ramos (clases 1 y 2), Dr. Patricio Persivale (clases 3 y 4) INTRODUCCIÓN A LOS INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES (4 CLASES) Clase 5: Financiamiento e Intermediación. Colocación de activos. Formación de precios en los mercados. El financiamiento a través del mercado de capitales. Riesgo. Formas de intermediación. Tipos de activos. Mecanismos de Colocación. Introducción a la formación de precios: teorías de la estructura temporal de tasas de interés. SICOLP. Clase 6: Instrumentos representativos de capital. Acciones: clases de acciones y sus derechos. Mercado internacional: Adr´s, Gd´s y Eurodr´s. Cedear´s. Deuda: ON, ON Pymes, VCP, Programas globales y series individuales. Diferentes características de los títulos de Renta Fija. Clase 7: Introducción a los instrumentos derivados. Productos estructurados (Off balance Sheet). Vehículos: Fideicomisos financieros (títulos de deuda y certificados de participación) y Fondos Comunes Cerrados (cuotas partes). Diferencias con Fondos Comunes Abiertos. Clase 8: Productos estructurados: Activos con capital garantizado. Credit default swaps. Cheques diferidos: secciones de negociación: patrocinada, garantizada y directa. Primeras experiencias. Expositor: Lic. Gustavo Stirparo INTRODUCCIÓN A LAS HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS PARA DECISIONES DE INVERSIÓN (17 CLASES) Clase 9: Mercado de acciones: distintos tipos de análisis. La importancia del contexto económico. Análisis de los estados contables y demás información financiera. Elaboración de ratios. Clase 10: Mercado de Acciones: Ratios contables y de principales indicadores de mercado. ROE y ROA. Ganancias por acción, P/E, C/VL, Volatilidad, Beta, Dividendos: payout y dividend yield, Free float, Valor de Mercado. Clase 11: Mercado de Acciones: Índices del Mercado Accionario. Merval, M.Ar y Merval 25. Burcap. Nuevo IVGB. Experiencias internacionales: metodologías de construcción de los Índices Bovespa, Dow Jones, S&P, IPSA, IPC. Clase 12: Análisis Fundamental I: Análisis “top-down” y “bottom-up”. Valor contable. Valor de liquidación. Valor sustancial. Múltiplos. Price-Earnings. Descuento de dividendos. Relación entre precio y valor. Clase 13: Análisis Fundamental II: Introducción a la Valuación de Empresas. Concepto de valor y de precio. Programa de Experto en Mercado de Capitales Año 2015 (turno mañana) Habilitado por la CNV para rendir la Certificación de Asesor Idóneo INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES Clase 14: Valuación por comparables. Valuación por descuento de flujo de fondos. Concepto de “Free Cash Flow” y tasa de costo de capital. Clase 15: Valuación de empresas II. Distintos métodos de Valuación. Clase 16: Análisis Técnico I: “Filosofía” del AT. Análisis occidental, de candlesticks y de “punto y figura”. Relación precio-volumen. Tendencia. Soportes. Resistencias. Clase 17: Análisis Técnico II: Canales. Figuras de reversión y de continuación. Medias móviles. Indicadores u osciladores matemáticos. Clase 18: Mercado de Bonos: condiciones de emisión. Introducción al Mercado de Deuda Soberana. Títulos del Gobierno Nacional y del BCRA. Estructura actual de los instrumentos que se negocian en el mercado. Clase 19: Mercado de Bonos: principales indicadores I. Valor residual, Valor Técnico, Intereses Corridos, Renta Anual, Yield Anual, TIR, Paridad. Clase 20: Mercado de Bonos: principales indicadores II. Duration, Duartion Modificada, PPV, PPP, Convexity. Clase 21: Mercado de Bonos: principales indicadores III. Riesgos implícitos en los títulos de Renta Fija. Curva de Rendimientos. La curva de rendimientos argentina. Clase 22: Introducción a la Administración de Carteras y Análisis de Riesgo (I). Concepto de riesgo y de aversión al riesgo. Horizonte de inversión. Las funciones básicas del “portfolio manager”. Definición del perfil del inversor. Clase 23: Introducción a la Administración de Carteras y Análisis de Riesgo (II). Los grados de eficiencia del mercado. Administración Activa y Pasiva. Distintas filosofías de inversión. Riesgo sistemático y no sistemático. Efectos de la diversificación. Clase 24: Introducción a la Administración de Carteras y Análisis de Riesgo (III). Cálculo del rendimiento y riesgo de un portafolio. Conjunto factible, conjunto de mínimo riesgo y frontera eficiente. Modo de calcular la frontera eficiente. Uso de software aplicado. Clase 25: Introducción al Análisis de EECC. Los EE.CC. básicos. Notas complementarias y cuadros anexos. La memoria. El dictamen del auditor. Análisis por medio de ratios. Ratios de liquidez, de endeudamiento, de eficiencia, y de rentabilidad. La situación económica y financiera de una empresa. EXPOSITORES: Dr. Rubén Pasquali (clases 9 a 11), Dr. Sergio Olivo (clases 12 a 17), Lic. Manuel Oyhamburu (clases 18 a 21), Lic. Mariano Kruskevich (clases 22 a 25). NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA – NIIF (3 CLASES) Clase 26: Introducción y adopción de las NIIF. Aplicación en empresas argentinas. Clase 27 y 28: Principales cuestiones de medición y exposición de las NIIF. Ejemplos de estados financieros confeccionados de acuerdo a dichas normas. EXPOSITORES: Cr. Roberto Chiaramoni, Cra. Alicia Grandamarina, Cra. Liliana Forciniti Programa de Experto en Mercado de Capitales Año 2015 (turno mañana) Habilitado por la CNV para rendir la Certificación de Asesor Idóneo INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES FINANCIAMIENTO A PYMES A TRAVÉS DEL MERCADO DE CAPITALES (2 CLASES) Clase 29: Definición de PyME. Dificultades en el acceso al financiamiento. El Sistema de Garantías Recíprocas. Aspectos comerciales del Cheque de Pago Diferido. Generalidades del Avalado y el Patrocinado. Clase 30: Aspectos comerciales del Fideicomiso Financiero. Ventajas de un instrumento único. Aspectos comerciales de las Obligaciones Negociables. PyMEs y apertura de capital. EXPOSITOR: Ing. Carlos Lerner OPERACIONES DEL MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN (8 CLASES) Clase 31: Operaciones del Mercado de Capitales. Operaciones garantizadas. Sistemas de Negociación: Negociación electrónica y negociación bilateral. Rueda Continua. Operaciones de Cartera Propia. Clase 32: Operaciones del Mercado de Capitales. Operaciones de Contado y Operaciones a Plazo. Operaciones a Plazo Firme. Garantías y Márgenes de garantía. Operaciones Financieras: Pase y Caución. Ejemplos prácticos. Clase 33: Operaciones del Mercado de Capitales. Operaciones con liquidación en moneda extranjera. Préstamos de Valores, Ventas en corto. Ejemplos prácticos. Operaciones por Mandato. Clase 34: Futuros y Forwards. Definiciones. Tasas implícitas. Operaciones con el Índice Merval, M.ar e Indol. Casos prácticos. Diferencias con otros índices del mercado de capitales. Clase 35: Opciones. Características de las opciones financieras. Opciones de compra y de venta. Posiciones cruzadas. Régimen de garantías. Cierre de posiciones. Diagrama de pérdidas y ganancias. Clase 36: Opciones. Clasificación según los precios de ejercicio. Valor intrínseco y valor tiempo de las opciones. Usos de las opciones. Posiciones especulativas y de cobertura. Ejemplos. Clase 37: Opciones. Distintas estrategias combinando opciones. Productos sintéticos. Estrategias direccionales y de volatilidad. Bull spread, bear spread, butterfly spread, straddle y strangle. Clase 38: Introducción a la valuación de opciones. Factores que determinan el precio de las opciones. Introducción a la fórmula de Black and Scholes. La volatilidad como elemento central de la operatoria con opciones. EXPOSITOR: Dr. Rubén Pasquali ÉTICA (2 CLASES) Clase 39: Códigos de ética y normas de conducta profesional de las certificaciones internacionales relacionadas con las inversiones financieras (básicamente: CFA y CIIA). Programa de Experto en Mercado de Capitales Año 2015 (turno mañana) Habilitado por la CNV para rendir la Certificación de Asesor Idóneo INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES Clase 40: Casuística. Debate en clase. EXPOSITOR: Pablo J. Mateu, CFA RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIA (1 CLASE) Clase 41: Una introducción a la RSE y su relación con el mercado de capitales. Empresas e inversores socialmente responsables. Índices y Fondos. EXPOSITOR: Pablo J. Mateu, CFA PREVENCIÓN DEL LAVADO DE ACTIVOS: NORMAS DE LA UIF Y EL MERCADO DE CAPITALES (2 CLASES) Clase 42: Lavado de Activos. Su vinculación con los Mercados Financieros y de Capitales. Etapas del proceso. Antecedentes internacionales. Clase 43: La importancia de la prevención del delito. Financiamiento del terrorismo. Función de las Unidades de Inteligencia Financiera en los procesos de prevención. Planteo de algunas tipologías y análisis de casos. EXPOSITORA: Esp. María Cristina Defrieri MERCADO INTERNACIONAL DE CAPITALES (4 CLASES) Clase 44: Descripción de los indicadores de los mercados internacionales. Bonos del tesoro. Clase 45: Las principales Bolsas e Índices de los mercados internacionales. Clase 46: ETFs. Clase 47: Panorama actual de los mercados internacionales EXPOSITOR: Dr. José Siaba Serrate ANÁLISIS FUNDAMENTAL Y TÉCNICO (11 CLASES) Clase 48: Conceptos avanzados de Valuación de Empresas I. Cálculo del Flujo de Fondos. Distintos tipos de flujos. Clase 49: Conceptos avanzados de Valuación de Empresas II. La tasa de descuento y el riesgo. Estructura de capital. Clase 50: Conceptos avanzados de Valuación de Empresas III. Casos especiales de valuación. “Opciones reales”. Programa de Experto en Mercado de Capitales Año 2015 (turno mañana) Habilitado por la CNV para rendir la Certificación de Asesor Idóneo INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES Clase 51: Interpretación de Estados Contables I. Análisis de la situación financiera de corto plazo. Clase 52: Interpretación de Estados Contables II. Análisis de la situación financiera de largo plazo y el endeudamiento. Clase 53: Interpretación de Estados Contables III. Análisis de la situación económica. Clase 54: Introducción al análisis técnico: Filosofía y humor del mercado. Ciclo de proceso de los negocios y la ubicación de los mercados en este ciclo. Mercado de contado, de futuros y opciones. Clase 55: Elliott Wave: Ciclos y relación con Elliott. Ondas, retrocesos, extensiones. Fibonacci. Proyecciones pasadas y actuales. Ciclos pasados y actuales de Argentina y EEUU. Clase 56: Tendencia. Gráfico de barras, candlestick y de líneas. Volumen y su importancia. Clase 57: Señales del Chart: Barras y llaves de reversiones. Gap y brechas, isla de reversiones. Soportes y resistencias. Línea de tendencias. Canales. Porcentajes de retroceso. Figuras técnicas: Introducción. Clase 58: Forma de hacer pisos y techos de los mercados en Argentina y en el mundo. Indicadores técnicos: medidas móviles. Stochastic. RSI. MACD. Otros indicadores útiles para el análisis. EXPOSITORES: Dr. Sergio Olivo (clases 48 a 50), Lic. Mariano Kruskevich (clases 51 a 53), Cr. Roberto Ruarte (clases 54 a 58) ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS: EL VAR COMO UN MODELO PARA MEDIR EL RIESGO DE MERCADO (5 CLASES) Clase 59: Riesgos Financieros. La importancia de su adecuada administración. El Valor en Riesgo (VaR) como un método para controlar los riesgos de mercado. Acuerdo de Basilea. Normas del BCRA. El VaR como herramienta para la toma de decisiones. Algunas aplicaciones: VaR en operaciones de Plazo Firme, Pase y Caución. Clase 60: Instrumentos de Renta Fija: Implicancias de la Estructura Temporal de Tasas de Interés en la administración de riesgos. Curva de rendimientos. La Curva spot. Curva de tasas forward: La información que proporciona. Duration y riesgo: Vínculo con el Valor en Riesgo. Clase 61: Instrumentos Derivados: El VaR de los contratos lineales. Riesgo de activos con componentes opcionales. El VaR en los contratos no lineales. Caso Barings. Clase 62: Riesgo de Portafolios: El VaR del portafolio. VaR incremental. Colapso de Barings como ejemplo sobre riesgos. Simplificación de la matriz de covarianzas: Modelo Diagonal, Modelos de Factores. Clase 63: Enfoques para la medición del VaR. Valuación local vs. Valuación completa. Algunas Aplicaciones del modelo Delta – Normal. El modelo del BCRA. Programa de Experto en Mercado de Capitales Año 2015 (turno mañana) Habilitado por la CNV para rendir la Certificación de Asesor Idóneo INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES EXPOSITORA: Esp. María Cristina Defrieri. OPCIONES, FUTUROS Y SWAPS (5 CLASES) Clase 64: Repaso de futuros y forwards. Especulación. Coberturas. Clase 65: Valuación de futuros: modelo cost-of-carry. Repaso de opciones. Posiciones básicas. Valor tiempo, características de las opciones ITM, ATM y OTM. Clase 66: Uso de las opciones para especulación y cobertura. Estrategias con opciones. Clase 67: Parámetros de una opción. Introducción intuitiva a la valuación de opciones. Introducción a los swaps. Clase 68: Swaps: de tasa de interés, de monedas. CDS. Valuación de swaps. EXPOSITOR: Pablo J. Mateu, CFA ADMINISTRACIÓN DE CARTERAS DE INVERSIÓN (7 CLASES) Clase 69: Conceptos básicos en la administración de carteras. Medidas alternativas de rendimientos. Rendimientos en efectivo y rendimientos porcentuales. La evidencia empírica: mercados de capitales eficientes. Medidas de dispersión. Varianza y desvío estándar. Clase 70: El portafolio de inversiones. Efectos de la diversificación. La covarianza y el coeficiente de correlación. Cálculo de la matriz varianza-covarianza mediante la aplicación Excel. Ejercitación en planilla de cálculo. Clase 71: Portafolios eficientes y Capital Market Line. Utilización de tablas de sensibilidad que permiten modificar la participación de cada activo para construir portafolios eficientes. Riesgo sistemático y riesgo no sistemático. Teorema de la separación y capital market line. Ejercitación. La medición del riesgo sistemático y el coeficiente beta. Clase 72: El capital asset pricing model (CAPM). La línea del mercado de títulos (SML) y el arbitraje. Relación entre la SML y la CML. Utilización del CAPM para calcular el rendimiento esperado. Test empíricos del CAPM. Ejercitación. Clase 73: Métodos basados en comparables. Price Earning Ratio (PER). Relación entre el PER, la rentabilidad de la empresa, el costo del capital y el crecimiento. Price/Book Value. Múltiplo de las ventas. Los múltiplos de EBITDA y EBIT: Price/EBITDA, Price/Sales, Price/Book Value. Relación del ratio valor de mercado / valor contable con el PER y el ROE. Clase 74: Análisis retrospectivo y prospectivo. Evaluación del desempeño histórico. Diseño y proyección del flujo de fondos de la firma: integración del estado económico con el balance, el estado de evolución del patrimonio neto y el cash flow de la firma. El uso de “assumptions” y el arte en la proyección de los estados financieros. Programa de Experto en Mercado de Capitales Año 2015 (turno mañana) Habilitado por la CNV para rendir la Certificación de Asesor Idóneo INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES Clase 75: Análisis de escenarios. Variables macroeconómicas a entronizar en los estados financieros de la compañía. Integración de los escenarios al análisis por Discounted Cash Flow. El análisis “top-down” y el análisis “bottom-up”. Exposición a factores externos. Indicadores de rentabilidad y fortaleza financiera.. Análisis de la posición estratégica, la estructura de la industria y la competencia. EXPOSITOR: Lic. Gustavo Neffa TRATAMIENTO IMPOSITIVO APLICADO AL MERCADO DE CAPITALES (2 CLASES) Clase 76: Introducción al Sistema Tributario Argentino. Principales características de los impuestos existentes en la órbita nacional, provincial y municipal. Clase 77: Tratamiento impositivo de diversas inversiones en el país y en el exterior, tales como acciones, cuotas partes de fondos comunes de inversión, colocaciones en entidades financieras, títulos públicos, títulos fiduciarios, obligaciones negociables e instrumentos financieros derivados. EXPOSITORES: Cr. Lionel Battiato y Cr. Lisandro López POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA APLICADA AL MERCADO DE CAPITALES (3 CLASES) Clase 78: Identidades contables. Políticas macroeconómicas en economías abiertas. Política monetaria. Clase 79: Regímenes cambiarios. Condiciones internacionales de paridad y su aplicación al mercado de capitales. Clase 80: Interpretación de coyuntura con las herramientas vistas. EXPOSITOR: Pablo J. Mateu, CFA CÓMO OPERAN LOS MERCADOS INTERNACIONALES (1 CLASE) Clase 81: Los emisores argentinos históricamente han emitido una parte sustancial en los Euromercados y en Estados Unidos. Es de fundamental importancia entonces entender cómo operan esos mercados. Esta clase está diseñada para dar un pantallazo de la infraestructura de estos mercados y de sus requerimientos operacionales. EXPOSITOR: Ing. Alejandro Berney

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